多乐游戏银商:佛山一家五金企业二次冲刺IPO！大客户入股家族高度控股

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  2026年4月28日，北交所上市委将召开审议会议，对广东图特精密五金科技股份有限公司的IPO申请进行审核，公司计划募集资金3.32亿元，保荐人为国联民生证券承销保荐有限公司，律师事务所为北京市中伦律师事务所，会计师事务所为广东司农会计师事务所（特殊普通合伙）。

  图特股份曾于2023年6月向深交所主板提交上市申请并获受理，2024年9月图特股份主动撤回申请，深交所终止了其本次主板IPO审核。

  图特股份，公司位于广东省佛山市，是一家集研发、生产和销售为一体的专业精密五金企业。公司始终以市场为导向、客户的真实需求为中心、技术创新为动力，聚焦技术与服务创新，为客户提供五金整体解决方案，基本的产品包括铰链、滑轨、移门系统、收纳系统等各类精密五金产品，并从事家居五金智能生产设备的研发、生产和销售，目前公司产品主要使用在于家居领域。

  报告期内（2023年至2025年），图特股份的营业收入分别是8.26亿元、9.09亿元、9.34亿元；净利润分别为1.3亿元、1.31亿元、1.24亿元。

  2023至2025年，图特股份营业收入呈现稳步上升态势；净利润基本保持稳定，整体小幅波动；经营活动现金流量净额从始至终维持在较高水准，2025年达1.72亿元，盈利的现金保障能力较强。

  业务结构方面，2023年至2025年，图特股份铰链业务收入占比由 56.69%降至45.36%，收入规模有所下滑，而滑轨业务收入占比从 26.49%提升至33.81%，收入规模持续增长，收纳系统、移门系统及别的业务的收入与占比也同步提升，公司收入结构由依赖铰链业务向多品类均衡发展，产品结构持续优化。

  2023至2025年，图特股份综合毛利率由31.34%小幅回落至30.70%，整体保持稳定；其中铰链业务毛利率维持在29%-31%区间小幅波动，收入占比从56.69%降至45.36%，对整体毛利的贡献有所减弱；滑轨业务毛利率由29.76%波动调整至28.88%，收入占比持续提升至33.81%，成为第二大收入来源；移门系统毛利率虽从49.08%回落至42.75%，但仍明显高于其他品类，收纳系统毛利率小幅下降、收入占比稳步提升，别的业务毛利率则呈上升趋势。

  报告期内，图特股份毛利率维持在29.63%至30.21%的区间，整体保持稳定，且始终高于同行业可比公司平均水平。

  应收账款方面，2023至2025年末，图特股份应收账款总额分别为9,338.95万元、8,867.95万元和9,145.30万元，规模整体保持稳定；其中1年以内账龄的应收账款占比始终超过99%，1至2年及3年以上账龄的应收账款金额极低，且2年以上账龄的款项基本已结清，整体账龄结构健康，应收账款回收风险较低。

  客户方面，图特股份前五大客户销售共计占比分别为37.32%、38.87%和 40.73%。

  供应商方面，图特股份前五大供应商采购共计占比分别为38.78%、36.15%、40.13%。

  报告期内，公司期间费用分别为9,280.88万元、11,279.99万元和12,135.08万元，占据营业收入的占比分别是11.24%、12.41%和13.00%，呈逐年上升趋势。

  报告期内，公司销售费用分别为2,861.82万元、3,918.83万元和4,248.36万元，呈持续增长趋势，占据营业收入比例分别为3.47%、4.31%和4.55%。

  与同行业可比公司相比，图特股份的优势在于客户资源优质，与索菲亚、欧派家居等国内外知名家居品牌建立了长期稳定合作，经销网络覆盖广，且拥有多项省级制造业单项冠军、工程技术研究中心等资质认证，在功能性家居五金细分领域具备较强的技术与品牌竞争力；但从营收规模来看，公司整体体量小于坚朗五金、悍高集团等头部企业，在行业整体营收下滑的背景下，公司虽实现了营收的稳步增长，但规模效应与行业龙头相比仍存在差距。

  股权结构方面，截至本招股说明书签署日，公司股东何骁宇，持有公司 44.7119%的股份，担任公司董事长；公司股东陈解元，持有公司 36.5862%股份，担任公司副董事长、总经理、法定代表人，双方通过《一致行动人协议》及《一致行动人协议之补充协议》在公司经营决策、财务政策及管理层任免等重大事项上均保持一致行动。何骁宇、陈解元二人合计直接持有公司81.2981%股份，为公司的控股股东、实际控制人。

  募资资金方面，本次图特股份拟募集资金33,167.84万元，全部投向智能制造基地建设项目（三期）、产线智能化升级技术改造项目及研发中心升级技术改造项目，项目投资总额与拟使用募集资金金额一致，募投方向聚焦产能扩张、产线升级与技术研发，旨在通过智能化建设与技术改造，提升公司生产效率、产品质量与研发创新能力，夯实主业竞争力。

  公司存在索菲亚、金牌家居向发行人采购额下滑的风险。公司股东中，索菲亚投资系公司主要客户索菲亚的全资子公司、德韬大家居系公司主要客户金牌家居同一控制下的兄弟企业，截至本招股说明书签署日，索菲亚投资、德韬大家居分别持有公司4.3650%、3.0000%股份。报告期各期，发行人向索菲亚、金牌家居销售产品的销售收入占主营业务收入的比例为15.04%、14.51%和11.56%，若未来索菲亚、金牌家居的家居五金需求下滑，或索菲亚、金牌家居降低对公司的采购份额，将对公司业绩增速及利润水平产生不利影响。

  公司存在国际贸易政策、汇率变化风险。报告期内，公司境外主营业务收入40,570.94万元、48,975.91万元和53,814.45万元，占各期主营业务收入的占比分别是50.98%、55.85%和59.47%。

  2020年以来，国际贸易环境主要表现为多边贸易发展与贸易保护增加并存，贸易保护主义逐渐兴起，相关国家和地区采取提高关税、限制投资等贸易限制措施，报告期内公司的境外销售业务持续增长，未受到重大不利影响。若未来全球贸易摩擦加剧，境外客户可能会采取减少产品需求、要求转移承担相关关税等措施，我国对外出口政策也可能相应发生变化，上述情况可能会对公司境外销售业务产生不利影响。与此同时，如果未来外币兑人民币汇率波动加大，公司将面临着一定的汇率波动风险。

  近期，印度商工部分别针对五金制品行业、钢材行业、化学品行业等某些产品发布了相关的质量控制命令，要求列入范围产品需符合相应的印度标准并加贴BIS认证标志，该要求适用于所有在印度境内销售上述产品的制造企业（包括印度企业和有意向印度出口相关产品的国外企业），相关命令均给予企业一定的过渡期，公司正在积极地办理相应产品（铰链）的BIS认证。截至招股书签署日，由于BIS认证机构暂未开展中国区域审厂工作，因此，发行人的BIS认证暂未取得。截至2025年7月1日，《铰链产品质量控制令》（2025）已生效，公司已停止向印度市场出口铰链产品。如后续公司不能及时取得相关认证，公司在印度地区的业绩将会受到不利影响。

  2025年5月26日，印度商务部发布公告，修改了《国际贸易标准分类（HS）》中橱柜铰链的进口政策，规定：CIF价低于每千克280印度卢比的橱柜铰链进口属于“限制”类别，不低于每千克280印度卢比的橱柜铰链可正常进口。该政策将对公司低于每千克280印度卢比（根据中国银联数据，2025年5月30日印度卢比对人民币汇率为0.08461，280印度卢比约为23.69元）的铰链产品向印度地区的出口产生影响。

  近期，美国关税政策变化对全球贸易政策及汇率变化带来不确定性，美国不断调整关税政策，预计会对公司在美国市场的销售产生一定的影响。2023年、2024年和2025年期间，公司在美国主营业务收入分别为2,176.76万元、2,416.27万元和2,149.94万元，占各期主营业务收入的比例分别为2.74%、2.76%和2.38%，占比较低。

  公司存在控制股权的人、实际控制人不当控制的风险。截至本招股说明书签署日，公司的控股股东、实际控制人为何骁宇、陈解元，双方签署《一致行动人协议》，并合计持有公司81.2981%股权，为公司的控股股东、实际控制人。虽然公司按照现代企业制度制定了比较完善的法人治理结构，但仍然不能完全避免何骁宇、陈解元利用其实际控制人地位，通过行使投票权或其他方式对公司的发展战略、经营决策、财务管理、人事任免等进行不当控制，进而损害公司和中小股东利益的风险。

  在监管问询方面，在第一轮问询函中，业绩持续性及收入确认准确性根据申请文件：（1）报告期内，公司营业收入分别为69,473.49万元、82,568.59万元和90,883.74万元，扣非后归母净利润分别为9,244.21万元、13,004.37万元和12,979.71万元。（2）铰链和移门系统收入占主营业务收入比例逐年下降，滑轨和收纳系统收入占主营业务收入比例逐年上升。（3）直销模式客户主要包括家居生产企业、家居五金品牌商和贸易商，家居五金品牌商包括ODM和OEM两种合作模式，均为买断式销售；家居生产企业、五金品牌商出售的收益逐年增加，贸易商销售收入逐年减少。（4）发行人境内销售以客户签收验货合格或双方确认产品品种、数量和结算金额后确认收入，境外销售以报关装船后取得提单确认收入。

  （1）业绩增长合理性。请发行人：①结合家居五金行业市场需求、客户结构、竞争格局、产品类型、定价机制、成本构成、毛利率变动等，说明报告期内收入持续增长、净利润增速逐期下降且由正转负的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在较大差异。②结合主要产品及原材料市场价格和销量变动情况、主要竞争对手同类产品情况等，说明铰链和移门系统收入占比年年在下降，滑轨和收纳收入占比逐年上升的原因及合理性，上述产品价格及销量变动趋势与市场同类型产品是否一致。③结合各期新签订单及转化情况、目前在手订单及执行情况、下业发展趋势、客户经营业绩、可比公司产能扩张情况等，说明业绩增长的可持续性，是否存在业绩大幅下滑风险，并进行充分的风险揭示。

  （2）收入确认合规性。请发行人：①分别说明直销、贸易、经销模式下收入确认的具体依据及控制权转移的时点，相应单据的出具方及其签字盖章是否齐备，直销与经销、贸易模式收入确认时点是否存在差异，是否为买断销售，并结合合同约定和实际执行情况、产品的实物流、账务流、资金流的时点安排和匹配性，说明收入确认时点的准确性，是否符合《企业会计准则》的规定。②结合发行人产销及收入确认周期、下游客户生产排期及销售周期等，说明第三季度和第四季度的出售的收益占比相对较高的原因，是不是真的存在第四季度突击确认收入或跨期确认收入的情形。

  在第二轮问询函中，业绩增长持续性根据申请文件及问询回复：（1）报告期内，发行人营业收入增长率分别为18.85%、10.07%和9.94%，扣非归母净利润增长率分别为40.68%、-0.19%和-7.29%，发行人营业收入和扣非归母净利润增长率与可比公司存在比较大差异。（2）发行人对家居五金品牌商、家居生产企业客户收入保持增长，经销商和贸易商部分年度收入同比呈现下滑趋势，重庆扎卡装饰材料有限公司等经销商部分年度期末库存占比较高。（3）公司前十大客户各期销售金额合计占比分别为43.26%、46.42%、48.43%和51.82%，Ebco集团、OOOT.B.M等客户销售占比提升较快。（4）报告期各期，发行人新签订单金额分别为66,291.06万元、86,947.27万元、96,883.43万元和43,979.34万元，截至2025年6月30日，发行人在手订单金额为11,449.46万元。

  请发行人：（1）结合终端市场需求、客户群体、产品类型、市场份额及竞争力、销售渠道等，说明发行人收入增长放缓、扣非归母净利润下滑、不同类型客户收入变动存在差异、经销商库存占比较高的原因及合理性。（2）结合发行人与同行业可比公司在产品类别、客户结构、定价方式等方面的具体差异，说明报告期收入持续增长是否符合行业现状，业绩与可比公司存在较大的差别的合理性。（3）结合上市公司公开披露信息和主要客户情况，说明发行人销售规模与客户自身经营规模及采购需求是否匹配，相关客户采购发行人产品的生产耗用情况，是否存在库存积压，说明前十大客户占比逐年提升、部分客户销售占比增长较快的原因及合理性，发行人披露的与相关客户交易信息与上市公司公开信息披露是否存在差异，如有，请说明原因。（4）结合各期新签订单量、订单转化周期、转化时点，新签订单的产品结构和客户结构等情况，量化分析各期新签订单对业绩波动的具体影响，说明业绩稳定性及可持续性，是否存在业绩下滑、被竞争对象替代等风险，并进行充分风险揭示。

  在第二轮问询函中，收入真实性及核查充分性根据申请文件及问询回复：（1）报告期内，部分客户由买断式销售变更为寄售模式，公司寄售模式收入占当期营业收入的比例呈现上升趋势。（2）除直销模式下的寄售模式，其他直销、经销、贸易方式均为买断式。（3）报告期内，未取得签收单、物流单主要系客户结算方式为或交易金额零星导致未在销货单签字或寄回签字销货单所致。（4）境内外、不同销售模式、不同中介机构函证情况存在差异，境外实地走访收入占比低于40%，中介机构委托境外中介机构走访印度地区主要客户。

  请发行人：（1）结合寄售模式客户名称、收入金额及占比、销售产品类型、销售单价、产品生产周期、安全库存确定方式等，说明采用寄售模式的商业必要性，是否符合行业惯例，前期未采用寄售模式后续变更为寄售模式的原因，非寄售模式与寄售模式下发行人向客户销售产品内容、价格、毛利率的对比情况，变更前后收入确认是不是真的存在明显变化。（2）结合寄售模式下发行人与客户的对账凭证、对账周期、对账时间与领用时间差异、双方关于产品使用数量存在差异的处理方式，说明该模式下收入确认时点是否准确，是不是真的存在通过调整对账时间方式调整收入的情形。（3）说明未取得客户签字销货单等外部证据涉及的客户及销售金额，未取得或保存收入确认依据的合理性，相关内部控制是否有效执行。返回搜狐焦点首页，查看更多